進(jìn)入2018年一季度，黑色系走勢(shì)依然表現(xiàn)較強(qiáng)，但對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說，其投資邏輯已發(fā)生了轉(zhuǎn)變。26日，在由私享匯承辦的“第三屆華北地區(qū)機(jī)構(gòu)投資者策略研討會(huì)”上，多位機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，當(dāng)前黑色系投資邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，從2017年的去產(chǎn)能主題向庫(kù)存變化過渡，基于對(duì)去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)因素來看，未來煤炭供應(yīng)量將會(huì)逐步降低，庫(kù)存將成為價(jià)格波動(dòng)的主要因素，對(duì)今年一季度黑色系延續(xù)看漲走勢(shì)。

　  回顧2017年黑色系整體走勢(shì)，上半年呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，而下半年進(jìn)入階段性行情，7至8月行情主要因素在于：6月中旬成材價(jià)格啟動(dòng)、異型管廠利潤(rùn)高企、供給偏緊需求復(fù)蘇，焦化修正預(yù)期要求利潤(rùn)轉(zhuǎn)移，焦化龍頭企業(yè)率先提價(jià)，整體焦炭、焦煤相繼走出上漲行情;9月至12月行情則是焦煤和焦炭逐步進(jìn)入限產(chǎn)邏輯，呈現(xiàn)淡季不淡行情，跟隨整體黑色深度調(diào)整后，走出V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。

　　分析人士指出，2017年黑色系整體投資邏輯在于去產(chǎn)能政策延續(xù)。從焦煤和焦炭去產(chǎn)能來看，全年實(shí)際去產(chǎn)能約在1.5億噸左右;由于環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭產(chǎn)量為4.10億噸，同比下降2.7%，但實(shí)際全年產(chǎn)量為4.45億噸，焦炭指數(shù)全年上漲了207.1%。根據(jù)此前《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》要求，預(yù)計(jì)2018年至2020年將去掉3.6億噸的產(chǎn)能，其中包括通過減量置換、優(yōu)化布局先進(jìn)產(chǎn)能5億噸左右。